近日，我们调研了日海通讯，针对公司经营情况与公司高管展开了交流。　　ODN收益高速快速增长，非集采比例提升。上半年中国电信光网建设前进慢，ODN产品构建了快速增长。

目前城市宽带光纤化率仍严重不足50%，仍正处于厚覆盖面积状态，城市ODN市场需求还有较小拓展空间。由于省公司ODN建设更加偏向于自定义化产品，促成非集采产品收益占到比获得提高，超过50%左右的水平，而非集采产品的毛利率又比较较高，一定程度上提高了产品结构。

　　无线设施产品生产能力逐步获释，与工程业务相配合。公司武汉生产基地早已在9月份获释生产能力，前期获释的主要为基站的天线、铁塔等无线产品，而这些产品又包在工程服务业务中，因此无线产品将不工程业务构成协同效应，联合构建快速增长。单看工程业务，公司已享有9家子公司，在10多个省开展业务，未来剑指全国32个省份及直辖市，构建横跨区域的扩展、施工能力的提升。

　　PLC分光器芯片生产能力渐入佳境。今年PLC分路器价格下降，芯片价格降幅更加多达分路器的价格降幅。

国产芯片开始崭露头角，尚能能光电的芯片正处于小批量生产阶段，生产线调试后可使良品率大幅提高，预计四季度PLC分光器芯片成本将开始上升。　　企业网空间辽阔，正处于培育期。获益于云计算和物联网发展，我国数据中心建设高速快速增长。

公司正式成立了纬海技术子公司，专门从事企业网业务，目前有数40人左右的团队，重点渗入地铁、军网、石油、电力、银行等领域，预计2014年收入上新台阶。　　保持购入评级。保持盈利预测，预计2012-2014年每股收益分别为0.90/1.12/1.42元，2012年PE为24x。

我们指出公司产品、区域布局的星舰性强劲，不具备完备设施产业链的同时大大培育新的增长点，市场地位获得了稳固与强化。　　风险提醒：订购量高于预期；原材料价格波动。

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